Spendere 30 milioni di euro per avere, in cambio, solo il potere di convocare l’assemblea degli azionisti. E vedere così annacquato il proprio azionariato, che resterebbe sotto il 10%. Può essere sintetizzata così la strategia della Regione che sugli aeroporti dell’Isola ha deciso di sostenere la scalata di F2i Ligantia, il fondo di investimento deciso ad acquisire, con il beneplacito della Giunta, lo scalo di Cagliari (Sogaer), dopo aver preso in mano il controllo di Alghero (Sogeaal) nel 2016 e quello di Olbia (Geasar) nel 2022.

L’operazione ipotizzata – La scalata di F2i Ligantia è un affare che si trascina dal 2023, quando la Camera di commercio di Cagliari e Oristano, azionista di maggioranza dello scalo del capoluogo con il 94,4% detenuto in Sogaer, ha annunciato una cessione in natura di quote. Cioè il Fondo aprirebbe, a costo zero, a un aumento di capitale dall’attuale 0,2%, ma anziché versare soldi all’ente camerale, lo farebbe diventare socio della nuova società unica di gestione. Per il 40,5%, pari al valore delle azioni acquisite. Questa è la strategia, anche se ufficialmente non è mai stato dichiarato il prezzo dell’operazione. Esistono solo delle stime. Ad Alghero, F2i Ligantia controlla già il 71,25% delle azioni, a Olbia il 79,8%.

Nord Sardegna – Se l’affare sardo della privatizzazione dovesse andare in porto, a proposito di stime, F2i Ligantia metterebbe le mani su una torta valutata nel 2022 840 milioni, somma data dalle quotazioni dei tre scali sardi. Infatti: Sogeaal ha un prezzo di 22,5 milioni, Geasar di 362, Sogaer di 455,5. Serve la calcolatrice. Oggi ad Alghero la Regione detiene il 28,75, mettendo insieme il 23% diretto e il 5,75% in mano alla Sfirs, la Finanziaria sarda. Rispetto ai 22,5 milioni di valore dello scalo, il pacchetto pubblico attuale è pari a 6,4 milioni. Ma la cifra, nello scenario della gestione unica, quindi degli 840 milioni, corrisponde appena allo 0,76%. Sta qui la perdita dell’incidenza in Sogeaal: da quasi il 30% attuale, la Regione scenderebbe sotto l’uno. Facendo l’analogo ragionamento sul Costa Smeralda, si ricava questo quadro: in Geasar la Regione è titolare dell’1,6% che corrispondono a 5,7 milioni, sempre prendendo in considerazione la valutazione complessiva dello scalo, pari a 362 milioni. Ma sulla gestione unica, la cifra ha un’incidenza dello 0,6%, sempre che il “prezzo” dello scalo rimanesse invariato. Sarebbe comunque un altro punto perso sull’azionariato.